一财社论：疏通经济经脉必须清理多角债

多角债是阻遏经济良性循环的“血栓”短线失败原因，必须加以清除。

21日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取并部署多项工作，其中最引人关注的是部署进一步清理拖欠企业账款等工作，明确要实施好加快加力清理拖欠企业账款行动，压实主体责任，督促指导地方用好专项债券、专项再贷款等政策，打通“连环清”链条，切实提升清欠质量、严防新增拖欠等。

有效解决企业账款拖欠问题，不仅事关企业生产经营和投资预期，也事关经济健康高效运行大局。

当前三角债、多角债问题日益突出，一定程度影响着经济生产。国家统计局数据显示，6月末规模以上工业企业应收账款达28.6万亿元，相当于上半年规模以上工业企业利润总额39479.9亿元的七倍以上，警示当前经济运行过程中，有相当比例的可自由配置经济金融资源变成了受限资源，导致一些企业的经营活动现金流难以有效运转。

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而且，经济金融资源沉淀甚至沉没，在周期上呈边际增长态势。国家统计局数据显示，截至今年6月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为71.7天，同比增加0.8天；规模以上工业企业产成品库存总额7.11万亿元，同比增速为9.5%，产成品存货周转天数为21.1天，同比增加0.4天。这充分说明，国务院部署清理拖欠企业账款专项行动很及时。

近年来，我国在解决企业账款拖欠问题上做了大量工作，如修订《保障中小企业款项支付条例》、开展清理拖欠企业账款专项行动、建设完善全国违约拖欠中小企业款项投诉平台等。一系列举措有力保护了企业的合法权益，改善了企业的经营条件。这次针对性的专项行动，将进一步改善企业尤其是中小企业的经营困境，推动经济循环有效畅通。

三角债乃至多角债，是经济活动的死结，不仅会抬高经济活动运行成本、造成经济金融资源的效率折损，也会拉长经济的迂回生产周期，压低企业投资收益率，削弱企业投资意愿。若企业应收账款、产成品和原材料库存占比过高，将严重影响经济内生造血功能，最终削弱整个经济金融体系的御寒能力和风险可承载能力。

这次国务院常务会议不仅压实责任，也给出了方式方法，即督促指导地方用好专项债券、专项再贷款等政策，打通“连环清”链条，凸显财政金融资源对经济稳增长、畅通经济内循环的重要作用。

通过专项再贷款、专项债券等工具发力，以增量政策加压来疏通经济循环，能切实有效地帮助企业度过眼前困境，进而为根治企业应收账款问题创造条件。毕竟，应收账款等三角债、多角债问题，本质上缘于供需匹配和市场信号传导出现时滞，供需时序匹配出现偏差，导致经济金融资源在运转过程中沉淀甚至沉没。

有效的解决策略是提高市场供需信息的匹配效率，为市场供需表达提供低成本、高效率的制度场景，完善企业治理，提高企业对市场信息的敏感适应能力。唯有如此，才能促使企业将应收账款和产成品库存等置于可控和可承载范围之内；而且唯有市场供需信息的传导、匹配实时有效，小到企业运行，大到经济运行，才能通过经营活动产生的内生性自由现金流，维持企业和整个经济的健康循环。

为此，当前有效疏通市场供需信号，打通经济内循环，首要的是保证经济运行信息的保真度，引导真实的市场信息低成本传导。企业对真实信息的有效捕捉，是减少经营决策误判的必要条件，企业对市场和供需边际博弈的误判越小，企业在经营活动中的资源沉淀概率才会越低。

同时，要正视促内需政策的可行和可信边界。促内需等政策，目的是通过财政金融资源的支持，降低市场供需间的发现、匹配和交易成本。这意味着相关政策若能框定在这个边界范围，将极大地助力经济增长，而一旦跨越边界，则容易变成扭曲市场真实供需关系的噪声，进而干扰企业对市场供需形势的判断。这种误判反映在经营决策上，就是企业应收应付账款和产成品库存的积累。

因此，疏通市场供需信号，是刹住企业应收账款、产成品库存边际恶化的治本之策。各级政府要全面落实有求必应、无事不扰的行权逻辑，要相信企业家知道如何管理经营企业，相信企业家具有处理市场信息、解读市场信息的能力，尊重企业和企业家的决策。

一点浩然气，千里快哉风。压实主体责任，清理拖欠企业账款行动，开启了疏通经济筋脉的序曲。如果说专项债券和专项再贷款是外源性救兵，为经济循环畅通搭桥铺路；那么疏通市场供需信息、保真市场价格信号，以及尊重企业家决策、敬畏市场，则是经济内循环的阿司匹林，有助于分解掉企业应收账款、产成品库存等积压在经济血管中的“血栓”，让经济内生造血功能恢复如初。

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